“今年去庫存進(jìn)程在加快，明年年中基本能解除危機?！鄙R服飾（002563.SZ）董秘鄭洪偉日前在接受記者采訪時稱。庫存高低是衡量服裝企業(yè)現(xiàn)金流的一個指標(biāo)，此前“國內(nèi)服裝庫存可賣三年”的說法曾激起千層浪。

　　業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，品牌服飾依賴其知名度能比較快地處理庫存，但基于復(fù)雜的外部環(huán)境和國內(nèi)經(jīng)濟走勢，服裝行業(yè)整體想要在2013年告別“低洼”，可能還有一定難度。與此同時，并購重組在各細(xì)分領(lǐng)域承受著冷熱不一的“待遇”。

　　“庫存”并非僅指“積壓和滯銷產(chǎn)品”

　　中國服裝協(xié)會秘書長王茁日前在媒體溝通會上指出，庫存是服裝作為季節(jié)性終端產(chǎn)品在經(jīng)營過程中所體現(xiàn)的行業(yè)特性。目前，隨著國內(nèi)市場消費疲軟，一些服裝品牌庫存量有所增加的狀況，并不對這些品牌生產(chǎn)經(jīng)營造成影響，更不能以此認(rèn)定，構(gòu)成服裝全行業(yè)的“庫存危機”。

　　而存貨是企業(yè)在正常生產(chǎn)經(jīng)營過程中持有的以備銷售的產(chǎn)成品，或為了出售仍處于生產(chǎn)過程中的產(chǎn)品，以及在生產(chǎn)過程、勞務(wù)過程中消耗的材料、物料等。任何行業(yè)企業(yè)都必須保持一定的庫存，才能維持正常的生產(chǎn)銷售等經(jīng)營活動。服裝是快銷品，季節(jié)性強、變化快，對存貨的需要程度相對更高。

　　據(jù)悉，品牌服裝企業(yè)是以自有品牌，通過自營、代理、特許加盟等方式進(jìn)行市場運作的服裝企業(yè)，其庫存構(gòu)成一般包括三種情況：一是產(chǎn)成品倉庫內(nèi)的備銷、滯銷及殘次品存貨，以及原料倉庫中的備用原輔料和過剩原輔料存貨；二是渠道內(nèi)的存貨，包括直營店存貨和經(jīng)銷商存貨；三是在途存貨，即在物流環(huán)節(jié)的存貨。

　　這其中，滯銷、殘次品以及過剩原輔料等，才屬于需要處理的不合理庫存?？梢钥吹?，服裝上市公司財報中“庫存”所包含的范疇明顯更廣，并非僅指一般人概念中的“積壓和滯銷產(chǎn)品”。也就是說，根據(jù)服裝上市公司財報中存貨數(shù)據(jù)來認(rèn)定其全部為“積壓和滯銷產(chǎn)品”，是不符合服裝行業(yè)特點的，也是不科學(xué)的。

　　2013年打折幅度或減少

　　據(jù)中國服裝協(xié)會對33家上市公司三季報的分析，其存貨總量為494.73億元，增速基本與銷售收入增速保持同步，且為2008年以來最低水平。

　　森馬服飾董秘鄭洪偉較為樂觀地指出，“這兩年過季產(chǎn)品確實比較多，可是通過打折促銷后已逐步緩解。預(yù)計到明年中期，將消化完畢?！?

　　另外，體育品牌361°（01361.HK）副總裁朱晨曄告訴記者：“通過對經(jīng)銷商的清庫存、新品讓利、開設(shè)折扣店等措施，加上今年冬天冷得很及時，庫存壓力與以往相比，緩解許多?！?

　　但是，第一紡織網(wǎng)總編輯汪前進(jìn)認(rèn)為，2011年下半年到今年，服裝行業(yè)普遍面臨較大的庫存壓力。品牌企業(yè)力度大一點，吸引力大一點，庫存處理得比較快。對于服裝行業(yè)整體而言，明年能不能完全消化，現(xiàn)在判斷還有些早。一方面，庫存取決于外部因素，包括國內(nèi)消費、出口需求等；另一方面，從內(nèi)部來看，企業(yè)除了已有的積壓產(chǎn)品，還在不斷生產(chǎn)新品，短期想要解決，并不現(xiàn)實。

　　值得一提的是，假設(shè)企業(yè)消庫存壓力減小，企業(yè)經(jīng)營步入正常狀態(tài)，讓利給經(jīng)銷商的特殊政策將取消，代之的是一個正常毛利率。相應(yīng)地，終端消費市場打折的力度也會減少?！叭绻M者認(rèn)為衣服變相貴了，企業(yè)還是會動態(tài)調(diào)整?！编嵑閭フf。

　　“不過，價格始終不是一個企業(yè)長期發(fā)展的核心戰(zhàn)略，艱難期過后，品牌價值將回歸?！币晃环b上市公司內(nèi)部人士稱。

　　并購選擇性“登場”

　　中國服裝企業(yè)在經(jīng)過30多年的發(fā)展后，如何差異化地滿足消費者對于服裝的需求，成為服裝企業(yè)目前所面臨的挑戰(zhàn)，也成為搶占市場份額的重頭戲。從庫存抽身而出轉(zhuǎn)向并購的“身影”也已顯現(xiàn)。

　　“森馬現(xiàn)有40多億的現(xiàn)金流，沒有銀行貸款，接下來將通過并購豐富品牌類別?！编嵑閭τ浾哒f，而且只并購品牌類，不會納入制造業(yè)，后者利潤太低。同時，所選標(biāo)的不能與公司現(xiàn)有品牌發(fā)生銷售“沖突”。

　　據(jù)悉，森馬服飾旗下兩大品牌平價休閑裝森馬和中端童裝巴拉巴拉，分別以超過100億元、40億元的銷售額，位居服裝細(xì)分領(lǐng)域的龍頭。其中，童裝銷售額是排名第二的4倍。

　　鄭宏偉在接受記者采訪時還表示，中國的休閑服裝市場有6000億元，作為第一梯隊的森馬服飾、美邦服飾（002269.SZ）還有很多成長空間。也無需擔(dān)心H&M、ZARA等外資品牌來分割“蛋糕”，因為從國內(nèi)銷售額排名來看，它們還不到前十，不及第二梯隊唐詩、真維斯、班尼路30億-40億元的銷售規(guī)模。

　　除了休閑服領(lǐng)域，運動服飾企業(yè)近年來因產(chǎn)品同質(zhì)化、門店收縮、管理層變動等，受到?jīng)_擊后積極地尋求新出口。近日，匹克與李寧的并購傳聞甚囂塵上，但匹克隨即予以澄清：“未與任何公司就重組及收購活動進(jìn)行任何談判和磋商。未來公司的重點將依然是提升產(chǎn)品競爭力以及品牌知名度?！?

　　一位服裝觀察人士表示，與其他類別的服飾不同，國內(nèi)體育品牌同質(zhì)化嚴(yán)重，除非兩者產(chǎn)品能夠互補，如果是當(dāng)前綜合類體育品牌相互重組，“1+1>2”的效應(yīng)恐怕無法顯現(xiàn)，并購對于運動品牌或許并不合適。不過，可以預(yù)計的是，如果并購潮出現(xiàn)，有資金、市場、品牌和人才優(yōu)勢的上市公司將率先獲利。