2013年在供需整體相對(duì)寬松的情況下，棉市將主要圍繞政策而動(dòng)，價(jià)格運(yùn)行大區(qū)間預(yù)計(jì)在18000-21000元之間，主流運(yùn)行區(qū)間則在18500-20000元之間。鑒于現(xiàn)貨與期貨市場(chǎng)的階段性背離將時(shí)有出現(xiàn)，行情把握應(yīng)以階段性關(guān)注焦點(diǎn)、波段性操作為宜。

    對(duì)于2013年可能影響市場(chǎng)的主要因素，具體分析如下：

    其一，中國(guó)棉花市場(chǎng)政策。筆者認(rèn)為，國(guó)家2013/14年度收儲(chǔ)新花的概率較大，并且會(huì)在2013年棉花播種前確定，否則對(duì)之前兩年的臨儲(chǔ)政策是一個(gè)打擊，而且會(huì)加大棉花種植面積的波動(dòng)，不符合政策制定的初衷。因此，拋儲(chǔ)庫(kù)存的800多萬(wàn)噸棉花也成為必然，但具體的政策策略選擇上，從當(dāng)前的各種方案來(lái)看，可能性較大的是滑準(zhǔn)稅配額發(fā)放搭售國(guó)儲(chǔ)棉銷(xiāo)售。我們認(rèn)為，滑準(zhǔn)稅配額發(fā)放搭售國(guó)儲(chǔ)棉銷(xiāo)售，比例按照1:3、國(guó)儲(chǔ)棉銷(xiāo)售價(jià)格按照19000元確定，經(jīng)過(guò)測(cè)算，國(guó)內(nèi)企業(yè)用棉成本應(yīng)該集中在18000-18500元/噸，按照發(fā)放100萬(wàn)噸配額，國(guó)儲(chǔ)棉拋售300萬(wàn)噸，累計(jì)400萬(wàn)噸的棉花供應(yīng)的話(huà)，按照當(dāng)前紡企用棉量，應(yīng)夠企業(yè)6-8個(gè)月的用棉需求?？傮w上看，供應(yīng)是寬松的。

    其二，棉花供應(yīng)的靜態(tài)及動(dòng)態(tài)變化。單從數(shù)據(jù)角度考慮，中國(guó)年度末如果仍保有500萬(wàn)噸的國(guó)儲(chǔ)庫(kù)存，也基本夠國(guó)內(nèi)市場(chǎng)8個(gè)月左右的用棉量，也就是說(shuō)，中國(guó)2013年棉花播種面積及產(chǎn)量在2012年基礎(chǔ)上縮減10%乃至20%對(duì)供應(yīng)的影響幾乎為零。因此，2013年4月份春播前炒作中國(guó)棉花種植面積縮減的影響性更可能是心理以及階段性影響。美國(guó)方面，ICE期棉價(jià)格78-80美分/磅無(wú)疑是偏高區(qū)間，一旦配額受到控制，此價(jià)格的貿(mào)易買(mǎi)盤(pán)將很難看到，市場(chǎng)在這一帶的壓力將十分明顯。

    其三，下游紡織企業(yè)的消費(fèi)改善性。中國(guó)的紡織行業(yè)的一個(gè)現(xiàn)狀是用棉量出現(xiàn)大幅縮減。根據(jù)企業(yè)調(diào)研以及我們的預(yù)估，我們認(rèn)為目前每月中國(guó)紡織用棉量的高位區(qū)間維持在50-60萬(wàn)噸，要遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國(guó)內(nèi)紡織產(chǎn)能擴(kuò)張時(shí)期的100萬(wàn)噸，以及前幾個(gè)年度80萬(wàn)噸左右的紡織用棉量。另一個(gè)現(xiàn)狀是，原料、產(chǎn)成品均處于低庫(kù)存狀態(tài)，企業(yè)沒(méi)有主動(dòng)性的補(bǔ)庫(kù)需求。很大程度上與宏觀經(jīng)濟(jì)內(nèi)外需情況，企業(yè)下游訂單情況，以及企業(yè)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)信心有關(guān)。雖然對(duì)2013年的宏觀經(jīng)濟(jì)以及市場(chǎng)信心預(yù)計(jì)會(huì)有所恢復(fù)，但企業(yè)的訂單情況則難言樂(lè)觀。

    其四，國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)走向。2013年全球經(jīng)濟(jì)將逐步從衰退陰影中復(fù)蘇，美國(guó)財(cái)政懸崖問(wèn)題一旦解決，對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)一片獨(dú)好的美國(guó)經(jīng)濟(jì)，將進(jìn)一步推動(dòng)其房地產(chǎn)、服務(wù)業(yè)等的改善，加上持續(xù)的QE4推動(dòng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)總體向好較為明確；而歐債問(wèn)題仍會(huì)向好的方向發(fā)展，日本擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)刺激等等，均有利于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)。中國(guó)方面，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的后勁并不缺乏，十八大之后筆者已經(jīng)從市場(chǎng)看到了一些積極的變化，相信這會(huì)對(duì)2013年的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)起到重要作用。

    其五，倉(cāng)單因素(資金面炒作)。國(guó)儲(chǔ)以20400元的高價(jià)(目前看全球最高)收購(gòu)年度新花，2013年9月1日新的棉花國(guó)標(biāo)實(shí)施，本年度棉花倉(cāng)單必須在2013年9月第13個(gè)交易日全部注銷(xiāo)，雙重政策及制度導(dǎo)致的今年棉花期貨注冊(cè)倉(cāng)單量將極其有限。因此，在2013年的3、5、9月幾個(gè)合約，類(lèi)似鄭棉301合約在交割月前短短8個(gè)交易日大幅拉升超過(guò)1000點(diǎn)(最高至20945元，不僅遠(yuǎn)高于現(xiàn)貨市場(chǎng)成交價(jià)，亦明顯高于國(guó)儲(chǔ)收購(gòu)的20400元)，且隨后就暴跌的一幕或難重演。