行業(yè)繁榮的基礎(chǔ)在于內(nèi)外部環(huán)境俱佳。2000-2007年是中國紡織服裝行業(yè)快速發(fā)展的繁榮時期，紡織服裝服飾業(yè)收入與利潤總額指標(biāo)實(shí)現(xiàn)了接近20%的年復(fù)合增長。以上市公司為代表的龍頭企業(yè)更是實(shí)現(xiàn)了盈利的持續(xù)快速增長，回顧曾經(jīng)的繁榮，我們認(rèn)為國內(nèi)經(jīng)濟(jì)快速增長帶來的消費(fèi)需求擴(kuò)容和品牌化消費(fèi)比重提升、國內(nèi)相對較為穩(wěn)定的人力、原料成本、行業(yè)相對良好的競爭環(huán)境和外圍經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長帶來的出口需求提升共同創(chuàng)造了行業(yè)繁榮的土壤。

　　制造和品牌企業(yè)在行業(yè)繁榮期的增長路徑本質(zhì)上是一致的，但財務(wù)表現(xiàn)有所不同。在行業(yè)繁榮期，對比樣本公司魯泰A與七匹狼在2000-2007年的成長路徑，我們認(rèn)為紡織制造企業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張與品牌企業(yè)的門店擴(kuò)張?jiān)诒举|(zhì)上都屬于單一的粗放式增長，對比兩家公司當(dāng)時的財務(wù)表現(xiàn)，魯泰A在盈利質(zhì)量上更為穩(wěn)定，盈利水平的波動并不會影響現(xiàn)金流量表的質(zhì)量，七匹狼在經(jīng)歷由小做大的過程中利潤表的表現(xiàn)優(yōu)于魯泰A，但在現(xiàn)金流量表與PE估值上都更容易出現(xiàn)波動。