近年來業(yè)績表現逆行業(yè)周期上漲的貴人鳥，在2013年收獲了一份營收、凈利潤雙雙下跌的成績單，其“逆勢上揚”的趨勢戛然而止。

　　昨晚，貴人鳥發(fā)布2013年年報，去年貴人鳥實現銷售收入24.06億元，同比下滑15.74%；其中凈利潤4.23億元，同比下滑19.79%，與上年同期相比下跌近兩成。

　　貴人鳥管理層表示，受運動鞋服行業(yè)市場低迷、行業(yè)競爭加劇等因素的影響，公司業(yè)績出現一定程度的下滑。

　　去年，貴人鳥的三大主營業(yè)務均出現不同程度的業(yè)績下滑。財報顯示，2013年，貴人鳥服裝產品實現營業(yè)收入13.19億元，較上年同期減少3.43億元，同比下滑20.64%；鞋類產品實現營業(yè)收入10.66億元，較上年同期減少0.99億元，同比下滑8.52%；配飾產品實現營業(yè)收入0.20億元，較上年同期減少0.07億元，同比下滑27.12%。

　　而從主營業(yè)務的區(qū)域市場上看，除華北區(qū)域外，其他區(qū)域市場的營業(yè)收入與上年相比均出現負增長。其中，華南地區(qū)的營業(yè)收入與上年同期相比下滑36.92%，成為下滑幅度最大的區(qū)域市場。

　　今年年初，貴人鳥在上海證券交易所正式掛牌上市，成為2014年A股IPO（首次公開募股）重啟后，首家掛牌的福建企業(yè)，也是首家登陸A股市場的中國體育用品企業(yè)。

　　根據貴人鳥公布的近幾年財務數據，在李寧（02331.HK）、安踏（02020.HK）等運動品牌遭受行業(yè)寒冬之時，貴人鳥無論是營業(yè)收入還是毛利率均保持持續(xù)增長。

　　招股說明書披露，貴人鳥2010年~2012年的營業(yè)收入分別為15.3億元、26.49億元、28.6億元，三年來，其營業(yè)收入穩(wěn)步增長。

　　反觀其競爭對手，營業(yè)收入紛紛下滑。各大上市公司財報顯示，2010年李寧收入94.79億元，實現凈利潤11.08億元，此后幾年，其收入表現一年不如一年，到2012年，李寧收入降為66.76億元，凈利潤虧損近20億元。2012年，安踏實現銷售收入76.23億元，較2011年下降12.81億元；匹克體育（01968.HK）實現營業(yè)收入為29.03億元，較2011年下降17.44億元；361度（01361.HK）實現銷售收入49.51億元，較2011年下降6.18億元。

　　一枝獨秀的貴人鳥在上市成功之后，卻出現4年以來收入、凈利潤首次負增長。

　　截至2013年12月31日，貴人鳥擁有5560家品牌零售終端。貴人鳥管理層表示，其重點布局二三四線市場，該市場消費者更傾向于國內品牌，且零售終端回報率明顯高于一線城市市場。

　　2013年，貴人鳥主營業(yè)務收入全部來自貴人鳥品牌產品。為減少對貴人鳥單一品牌過于依賴的風險，貴人鳥管理層表示，將充分利用上市公司內外部資源，通過投資、收購等多種方式，實施多品類、多品牌組合戰(zhàn)略。

　　雖然貴人鳥方面不斷強調其品牌的差異化定位，國金證券分析師張斌認為，貴人鳥在國內運動服飾行業(yè)中處于中流，與國內同類別的運動服飾品牌的差異化并不明顯，不過，考慮到公司募集資金到位，支撐公司轉型和發(fā)展，其未來仍有發(fā)展空間，預計貴人鳥2014年~2015年凈利潤分別為3.2億元和3.1億元，分別同比下降23.3%和3.3%。

　　前幾年運動鞋服行業(yè)過度擴張，行業(yè)持續(xù)低迷，庫存高企、產品同質化等問題凸顯。貴人鳥方面表示，2014年將“以零售為導向，以提升終端店效為目的，實現企業(yè)轉型升級”作為公司的經營戰(zhàn)略方針，依托經銷商成熟的網絡渠道，優(yōu)化終端店面的庫存。

　　東北證券分析師葉長青認為，隨著消費升級以及體育用品行業(yè)去庫存進入尾聲，體育用品行業(yè)在2014年將迎來新一輪行業(yè)補庫存的恢復性增長。

　　2014年，貴人鳥春夏季訂單與上年相比下降約12.54%，雖然2014年秋季訂單較2013年秋季訂單增長約2.20%，但不排除貴人鳥2014年全年收入和利潤受運動鞋服行業(yè)影響繼續(xù)下滑。