七匹狼公司收入下滑幅度收窄，2015Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.38億元,同比下降2.33%;歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)6790萬(wàn)元,同比下降39.3%?？鄯莾衾麧?rùn)3288萬(wàn)元,同比下降56.68%,EPS0.09元;較2014Q1收入下降31.3%、凈利潤(rùn)下降39.9%,收入降幅有所收窄。公司預(yù)計(jì)1-6月份凈利潤(rùn)變動(dòng)幅度為(-40%)-(-10%)。
新增針紡業(yè)務(wù)致毛利率下降,費(fèi)用控制良好。毛利率下降主要由于公司去年下半年新增針紡業(yè)務(wù)(我們預(yù)計(jì)針紡毛利率約為30%左右),拉低整體毛利率下降5.3pct 至41.9%。但公司費(fèi)用控制較好,在收入下滑背景下,銷(xiāo)售/管理/財(cái)務(wù)費(fèi)用率仍然分別下降0.7pct/-0.9pct/0.3pct 至13.2%/8.9%/-1.5%,三項(xiàng)費(fèi)用率合計(jì)保持平穩(wěn)。由于一季度為春夏貨品發(fā)貨期,公司存貨較年初下降6.2%至6.97億,應(yīng)收賬款較年初增加2.7%至3.03億
重振品牌形象與影響力打造時(shí)尚產(chǎn)業(yè)集團(tuán),“投資+實(shí)業(yè)”穩(wěn)步踐行。公司于今年2月上映的熱門(mén)影片《狼圖騰》中植入“七匹狼”形象,同時(shí)在樂(lè)視超級(jí)手機(jī)發(fā)布會(huì),公司也布臵了“狼文化”T 恤新品展區(qū)展示品牌文化和產(chǎn)品。與此同時(shí),公司通過(guò)成立消費(fèi)產(chǎn)業(yè)基金進(jìn)行時(shí)尚消費(fèi)領(lǐng)域投資,結(jié)合重?zé)ā捌咂ダ恰逼放茖?shí)力和號(hào)召力的戰(zhàn)略,打造時(shí)尚產(chǎn)業(yè)集團(tuán),并且出資3.15億元參與發(fā)起設(shè)立的前海再保險(xiǎn)公司目前正在積極開(kāi)展籌建申請(qǐng)和發(fā)起設(shè)立的前期工作。目前公司現(xiàn)金充沛,未來(lái)不排除通過(guò)投資、并購(gòu)的方式進(jìn)入新領(lǐng)域,提升公司整體估值。
投資建議：公司面對(duì)服裝行業(yè)不振的環(huán)境,積極發(fā)揚(yáng)品牌價(jià)值和營(yíng)銷(xiāo),助陣未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng);同時(shí)積極轉(zhuǎn)型時(shí)尚產(chǎn)業(yè)集團(tuán),成立消費(fèi)產(chǎn)業(yè)基金,發(fā)起設(shè)立再保險(xiǎn)公司,探索多領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)。我們認(rèn)為公司在多元化、新興領(lǐng)域的布局值得期待。略調(diào)整預(yù)測(cè)2015-2017年EPS 為0.39/0.44/0.53元,建議重點(diǎn)關(guān)注!
