奧康公司公告與SKECHERS(斯凱奇)中國大陸總經(jīng)銷商簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。

　　斯凱奇在美國市場是僅次于耐克的第二大鞋類品牌。旗下?lián)碛?000多個鞋款,覆蓋不同需要的消費者,主要分為兩大系列——休閑生活系列和運動功能型系列。2014年銷售額達到24億美元,同比增長28.7%。2015年第一季度和第二季度銷售額分別為7.68億和8.01億,同比增長40.5%和36.35%。

　　斯凱奇近年在中國市場高速發(fā)展,產(chǎn)品大受歡迎。斯凱奇2007年進入中國市場,2008年底,斯凱奇在中國有91家店鋪,截至目前,在中國的店鋪數(shù)量已經(jīng)達到了750家,呈現(xiàn)高速增長的態(tài)勢。這背后主要是受益于公司極富特色的產(chǎn)品和對于跑步市場興起的精準把握。

　　公司未來五年內(nèi)將在中國境內(nèi)開設約1000家斯凱奇專賣店。此次合作我們認為主要是基于公司在二三線專賣店渠道擁有非常強的優(yōu)勢,而這也是斯凱奇未來在國內(nèi)需要重點開拓的市場,斯凱奇目前以一二線購物中心和百貨渠道為主,除此之外兩家公司還會在品牌資源等方面展開全方位的合作,考慮到斯凱奇目前在國內(nèi)銷量大幅增長,加上400-800元的價格定位,我們有理由看好公司未來斯凱奇專賣店的發(fā)展,有望成為公司未來新的利潤增長點。

　　我們看好公司全年凈利潤增速接近50%。首先,國際館模式效果顯著,全年預計新開店數(shù)在200家左右,其次,應收賬款逐步減少,資產(chǎn)減值損失預計較14年大幅減少,第三,員工持股計劃第一期實施完成,進一步提振信心和動力,第四,戰(zhàn)略投資蘭亭集勢,未來將共同打造傳統(tǒng)行業(yè)“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略,第五,經(jīng)銷斯凱奇,圍繞鞋行業(yè)不斷布局,發(fā)掘新的業(yè)績增長點。

　　財務預測與投資建議。

　　我們預計公司2015-2017年每股收益分別為0.95、1.06、1.24元,參考可比公司平均估值,維持公司2015年37倍PE,對應目標價35.15元,維持“買入”評級。