高盛集團(tuán)(Goldman Sachs)剛剛下調(diào)了對(duì)Gucci 的母公司、法國(guó)第二大奢侈品集團(tuán)Kering(開云)的評(píng)級(jí)。

　上周五，高盛將Kering的股票評(píng)級(jí)降低到了“sell”(出售)。并將他們的目標(biāo)價(jià)從原來(lái)的每股183.5歐元大幅下調(diào)到每股136.8歐元。評(píng)級(jí)下調(diào)之后，Kering的股價(jià)下跌到了每股141.7歐元，跌幅6.2%。這讓公司的股價(jià)在今年的總跌幅達(dá)到了9.1%

　　高盛的分析師William Hutchings 認(rèn)為Gucci的銷售網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張過(guò)度，而轉(zhuǎn)型策略尚需時(shí)日。Hutchings說(shuō)道：“Kering旗下的其他品牌的表現(xiàn)難以彌補(bǔ)Gucci低迷帶來(lái)的損失，要實(shí)現(xiàn)預(yù)期的7%的集團(tuán)銷售額增長(zhǎng)和130個(gè)基點(diǎn)的利潤(rùn)增長(zhǎng)將會(huì)非常有挑戰(zhàn)性?！?/P>

　　6月，Credit Suisse的分析師Guillaume Gauville也將Kering的評(píng)級(jí)下調(diào)至 “Underperform”(表現(xiàn)不佳)，并將目標(biāo)價(jià)從每股170歐元下調(diào)至每股140歐元。Gauville認(rèn)為Gucci并不能像市場(chǎng)預(yù)期的一樣保持銷售額的平穩(wěn)，而是會(huì)下跌4%左右。“Gucci的股票已經(jīng)連續(xù)十個(gè)季度負(fù)增長(zhǎng)了。”Guillaume說(shuō)道：“我們認(rèn)為Gucci能夠在2015年保持銷售額不下跌的預(yù)期是不切實(shí)際的。”

　　和Hutchings 一樣，Gauville認(rèn)為Kering旗下的Bottega Veneta和Saint Laurent等品牌表現(xiàn)出色，對(duì)Kering 團(tuán)有積極的影響。但是他們的表現(xiàn)不足以彌補(bǔ)Gucci帶來(lái)的問題。而關(guān)于Puma(彪馬)，Guillame表示他們目前面臨著來(lái)自Nike(耐克) , Adidas(阿迪達(dá)斯) 和Under Armour的激烈競(jìng)爭(zhēng)。

　　高盛所提到的銷售網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張過(guò)度的問題，Credit Suisse在六月的分析報(bào)告也特別做了強(qiáng)調(diào)。高盛指出從2009年到 2013年，Gucci的門店數(shù)量增長(zhǎng)了70%，而每家店的平均銷售數(shù)量卻下跌了一半。

　　Credit Suisse認(rèn)為下跌背后的原因是價(jià)格上漲以及對(duì)中國(guó)消費(fèi)者的吸引力下降。Guillaume提到Gucci不再是中國(guó)消費(fèi)者心中最想買的奢侈品手袋，而Louis Vuitton(路易威登) 則依然保持著強(qiáng)大的吸引力。

　　高盛提到Kering 第二季度的優(yōu)秀表現(xiàn)主要來(lái)自于各種促銷活動(dòng)(詳見華麗志報(bào)道：《Kering 發(fā)布2015上半年業(yè)績(jī)報(bào)告，Gucci第二季度強(qiáng)勢(shì)回升》)，這將會(huì)對(duì)他們未來(lái)的銷售產(chǎn)生不良影響。 不過(guò)Hutchings表示如果Gucci能夠通過(guò)大量關(guān)閉實(shí)店來(lái)節(jié)約成本，那么他的觀點(diǎn)可能會(huì)有所改變。

　　Gucci最近對(duì)他們的營(yíng)銷策略進(jìn)行了巨大的改變，將更多的注意力放在了數(shù)字化銷售上。著名歌星麥當(dāng)娜也選擇了Gucci作為她的演唱會(huì)的服裝設(shè)計(jì)品牌之一。