服裝行業(yè)的低迷已經(jīng)持續(xù)多年，在這樣的情況下，赴港上市時便宣稱要做“中國版ZARA”的拉夏貝爾，凈利潤卻出現(xiàn)了20%以上的增長。不過，記者發(fā)現(xiàn)，亮麗業(yè)績的背后，是公司同店銷售的下滑，以及庫存的不斷增長。

　　店鋪數(shù)量持續(xù)高增長

　　根據(jù)中華全國商業(yè)信息中心的統(tǒng)計，2015年全年，全國百家重點大型零售企業(yè)零售額同比下降0.1%;服裝類商品零售額同比下降0.3%。其中，童裝類逆勢增長1.5%，而男裝和女裝類分別下降了1.2%和0.9%。

　　在這樣整體下滑的市場環(huán)境下，拉夏貝爾卻似乎沒有受到影響。近日，公司發(fā)布2015年業(yè)績報告，在報告中公司表示，服裝行業(yè)在2015年繼續(xù)受制于疲弱的消費市場，服裝打折、降價促銷現(xiàn)象突出，企業(yè)整合店鋪的情況持續(xù)存在。

　　不過，拉夏貝爾的2015年業(yè)績卻很不錯，公司營業(yè)收入及經(jīng)營利潤分別為90.96億元、8.28億元，相比2014年分別增長16.4%、12.9%。2015年度公司凈利潤為6.15億元，較2014年增長22.2%。

　　公司業(yè)績?yōu)楹文茏龅侥鎰菰鲩L?公告顯示，收入增加有兩個原因，一是零售網(wǎng)絡擴充，二是在線平臺收入快速增長。2015年，公司零售網(wǎng)點的數(shù)目為7893個，而2014年末這一數(shù)字還是6887個。一年的時間里，增長了1000多個網(wǎng)點!而公司的目標是2018年增加銷售網(wǎng)點至10000個，也就是說，未來兩年公司仍然會保持快速開店的節(jié)奏。

　　與此同時，公司的在線平臺銷售增長迅速，銷售額由2014年的3761萬元，迅速增長到2015年的5.89億元。

　　庫存增長超過了收入增長

　　在大舉開新店的同時，公司的“老”網(wǎng)點卻不盡如人意。公告顯示，同店收入?yún)s在下降，2014年同店收入增長1.7%，到了2015年，同店收入增長為-3.2%。在快速擴張的同時，不可避免地會出現(xiàn)一個幾乎困擾著所有服裝企業(yè)的問題：庫存。

　　業(yè)績公告顯示，拉夏貝爾的存貨金額，從2014年末的13.27億元，增長到2015年末的17.56億元，增長了32%，這一數(shù)字超過了公司收入的增長率。

　　公司對于庫存的計提額也在不斷上升。2012年至2015年，拉夏貝爾的存貨跌價準備分別為4635 萬元、1.16億元、2.43億元及2.89億元。

　　拉夏貝爾的業(yè)績在上周五發(fā)布，而本周一(3月14日)開盤便下挫，截至收盤報10.8港元，下跌6.74%。2014年10月9日，拉夏貝爾在港交所上市，發(fā)行價格為13.98港元/股。經(jīng)過了一年半，股價仍呈破發(fā)狀態(tài)。