知名快時(shí)尚品牌H&M 第三代傳人及同名集團(tuán)首席執(zhí)行官Karl-Johan Persson 終于為集團(tuán)低迷的業(yè)績(jī)認(rèn)錯(cuò)。
在12月15日披露上市以來(lái)最糟糕的四季度業(yè)績(jī)后，Karl-Johan Persson 表示，他對(duì)公司2016年和2017年的表現(xiàn)不滿意，亦不開(kāi)心，因?yàn)樗募易迤髽I(yè)表現(xiàn)低于預(yù)期。
截止11月底的2017財(cái)年，H&M Hennes & Mauritz AB (HM-B.ST) 海恩斯莫里斯集團(tuán)僅錄得3%的銷(xiāo)售增長(zhǎng)。盡管該公司發(fā)言人表示，自1974年上市以來(lái)，集團(tuán)年度銷(xiāo)售從未下跌，但是四季度，集團(tuán)的銷(xiāo)售錄得2%的固定匯率跌幅，這是1998年以來(lái)20年最差表現(xiàn)，而在此期間集團(tuán)2011年一季度曾出現(xiàn)過(guò)一次實(shí)際匯率的銷(xiāo)售跌幅。
對(duì)于集團(tuán)所犯的錯(cuò)誤，Karl-Johan Persson 表示部分已經(jīng)解決，而另一些正在解決。
電商問(wèn)題：
在發(fā)布四季度銷(xiāo)售業(yè)績(jī)的同時(shí)，瑞典集團(tuán)同時(shí)宣布H&M和H&M Home 將于2018年正式入駐Tmall.com天貓，而集團(tuán)其他品牌亦在評(píng)估與后者合作的可能，而在此之前，瑞典集團(tuán)一直拒絕與阿里巴巴(BABA.N) 合作，即使2014年該集團(tuán)最大競(jìng)爭(zhēng)品牌Zara亦不得不面對(duì)現(xiàn)實(shí)無(wú)法單品牌突圍，最終在自營(yíng)電商上線兩年后進(jìn)駐天貓，H&M 仍表達(dá)了希望能夠控制在線渠道的意愿。
電商方面的策略是瑞典集團(tuán)遭遇最密集批評(píng)的部分。
Societe Generale 法國(guó)興業(yè)銀行分析師Anne Critchlow 在過(guò)去的報(bào)告中持續(xù)抨擊瑞典集團(tuán)轉(zhuǎn)變緩慢的線上策略。該行在四季度財(cái)報(bào)發(fā)布后表示，H&M 無(wú)論線上線下都在遭遇競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的吞噬，包括同樣的產(chǎn)品只有H&M三分之一價(jià)格的廉價(jià)品牌Primark和電商ASOS PLC (ASC.L) 、 Zalando SE (ZAL.DE)、Boohoo.com PLC (BOO.L) 正在以?xún)r(jià)格和渠道優(yōu)勢(shì)搶奪H&M 的年輕客戶。
數(shù)據(jù)顯示，ASOS PLC 和 Zalando SE 持續(xù)保持高雙位數(shù)增長(zhǎng)，而B(niǎo)oohoo.com PLC 則是過(guò)去兩年時(shí)尚電商在公開(kāi)市場(chǎng)表現(xiàn)最好的公司，截止8月31日的上半財(cái)年，受益于收購(gòu)公司收入更是錄得翻倍的優(yōu)異表現(xiàn)。
Karl-Johan Persson 表示，集團(tuán)的錯(cuò)誤部分需要?dú)w咎于處于巨變之中的服飾零售業(yè)，他亦承認(rèn)H&M 在品類(lèi)發(fā)展方面的不平衡，而這直接導(dǎo)致高庫(kù)存和打折的惡性循環(huán)。不過(guò)，Karl-Johan Persson 仍然表示，H&M 是全球最強(qiáng)的服裝品牌之一，在行業(yè)擁有無(wú)與倫比的地位。
家族控制問(wèn)題：
海恩斯莫里斯集團(tuán)主席、Karl-Johan Persson 的父親Stefan Persson 則身體力行，全力支持他的接班人。
斯德哥爾摩證券交易所的文件顯示，12月15日、18日、19日，Stefan Persson 分別以173.2677瑞典克朗、168.04瑞典克朗和172.345瑞典克朗的價(jià)格分別增持集團(tuán)7000000、8500000和4500000股股份，耗資34.168億瑞典克朗，約合4.1億美元，其家族持股亦增至41.7%。
上一次，Stefan Persson 耗資數(shù)億美元大手增持海恩斯莫里斯集團(tuán)股份發(fā)生于5月份，而彼時(shí)增持的價(jià)格接近每股220瑞典克朗。12月15日財(cái)報(bào)披露日，海恩斯莫里斯集團(tuán)股價(jià)暴跌，單日市值即蒸發(fā)60億美元
Stefan Persson 今年以來(lái)一直不斷增持其父親創(chuàng)辦的企業(yè)，既是處于對(duì)集團(tuán)未來(lái)扭轉(zhuǎn)局面的信心，同樣可能也是為了面對(duì)可能遭遇投資者的壓力。因?yàn)椋募径蓉?cái)報(bào)披露后，已經(jīng)有投資者表示希望Stefan Persson 家族交出日常管理權(quán)，學(xué)習(xí)其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Zara的創(chuàng)始人Amancio Ortega 。
全球時(shí)尚首富Amancio Ortega 在2011年交權(quán)，將其一手創(chuàng)立的服飾帝國(guó)Inditex SA (ITX.MC) 印地紡集團(tuán)(Industria de Dise?o Textil SA)交予Pablo Isla。
Amancio Ortega 和Pablo Isla 的權(quán)利交接之時(shí)，正是H&M 最輝煌的時(shí)期，瑞典集團(tuán)在2012年憑借如日中天的與奢侈品協(xié)作系列營(yíng)銷(xiāo)短暫登上歐洲最大服裝集團(tuán)的寶座。
不過(guò)，短暫歡樂(lè)之后，印地紡持續(xù)稱(chēng)霸服飾行業(yè)多年，Pablo Isla 在各種杰出CEO評(píng)選中亦屢屢上榜。
海恩斯莫里斯集團(tuán)前十大股東之一Didner & Gerge Fonder AB 主席Henrik Didner 在接受瑞典財(cái)經(jīng)媒體Dagens Industri時(shí)表示，現(xiàn)在可能是時(shí)候讓Persson 家族放棄控制權(quán)了，瑞典公司可能需要一種新的管理方式。Henrik Didner 的公開(kāi)批評(píng)，對(duì)于瑞典收入第三大集團(tuán)來(lái)說(shuō)極不平常，就像Karl-Johan Persson 罕見(jiàn)的承認(rèn)犯錯(cuò)一樣。
增長(zhǎng)和業(yè)務(wù)模式問(wèn)題：
面對(duì)銷(xiāo)售下滑，尤其是旗艦品牌H&M 的疲弱，瑞典集團(tuán)表示本財(cái)年會(huì)開(kāi)始關(guān)店行動(dòng)，而過(guò)去數(shù)年，該集團(tuán)每年凈增門(mén)店數(shù)均超過(guò)300間，這一策略在零售業(yè)一直被分析師認(rèn)為相當(dāng)激進(jìn)。
H&M 的西班牙競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手近年的開(kāi)店速度已經(jīng)放緩，將更多的精力轉(zhuǎn)移至線上。
印地紡集團(tuán)本月中旬同樣發(fā)布了放緩的季度報(bào)告，截至10月底的三季度，西班牙集團(tuán)凈銷(xiāo)售按年上漲6.0%至62.92億歐元，基本符合市場(chǎng)預(yù)期，但漲幅遠(yuǎn)低于上半財(cái)年的11.5%。管理層在財(cái)報(bào)中甚至忽略了三季度的同店銷(xiāo)售具體數(shù)據(jù)，僅提到“增長(zhǎng)維持強(qiáng)勁”，而上半財(cái)年的增幅為6%，但已經(jīng)比去年上半財(cái)年的11%大幅減速。
市場(chǎng)認(rèn)為印地紡集團(tuán)的同店銷(xiāo)售目前僅僅能維持正面，但難當(dāng)“強(qiáng)勁”，而投行Raymond James 預(yù)計(jì)H&M 四季度的同店銷(xiāo)售錄得9%的暴跌。
與H&M 選擇關(guān)店應(yīng)對(duì)銷(xiāo)售放緩和渠道轉(zhuǎn)換略有不同，印地紡集團(tuán)則選擇了“售轉(zhuǎn)租”，將本屬于大股東Amancio Ortega 的零售地產(chǎn)出售，再通過(guò)銷(xiāo)售框架協(xié)議要求新業(yè)主將物業(yè)再租給西班牙集團(tuán)。
除了控股全球最大服飾集團(tuán)，Amancio Ortega 將權(quán)力轉(zhuǎn)移給Pablo Isla 后，更多的精力放在了地產(chǎn)業(yè)務(wù)上。印地紡集團(tuán)在歐洲和美國(guó)多數(shù)黃金零售街道的大型旗艦店均采用Amancio Ortega 的物業(yè)，這種關(guān)聯(lián)交易無(wú)論對(duì)印地紡集團(tuán)還是Amancio Ortega 均非常有利——零售業(yè)務(wù)擁有穩(wěn)定的店鋪，而租金可以被轉(zhuǎn)移至低稅歐洲國(guó)家。
2015年，Amancio Ortega 的房地產(chǎn)投資公司Pontegadea Inmobiliaria SL 就被市場(chǎng)認(rèn)為價(jià)值60億歐元。
在本周一的財(cái)報(bào)會(huì)上，瑞典集團(tuán)投資關(guān)系總監(jiān)Nils Vinge 表示，集團(tuán)將會(huì)縮短生產(chǎn)時(shí)間，加快上新速度，讓設(shè)計(jì)從瑞典中心到亞洲制造基地再到全球的店鋪的流轉(zhuǎn)迅速起來(lái)，“讓實(shí)體店的購(gòu)物者興奮起來(lái)”。
Zara 今天成為服飾行業(yè)的龍頭老大和繼寶潔集團(tuán)后另一零售業(yè)的“黃埔軍?！?，很大程度上依賴(lài)于集團(tuán)的全球供應(yīng)鏈策略。印地紡集團(tuán)利用歐洲制造和RFID技術(shù)，對(duì)消費(fèi)者快速反應(yīng)，已經(jīng)成為目前零售業(yè)公認(rèn)的先進(jìn)模式。
Nils Vinge 的言論顯示，目前Zara的三大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手——美國(guó)的Gap 蓋璞、日本的Uniqlo 優(yōu)衣庫(kù)和H&M 都在改進(jìn)“速度”問(wèn)題。
多品牌策略問(wèn)題：
盡管H&M 表現(xiàn)疲軟，但是瑞典集團(tuán)表示公司旗下其他品牌仍然保持增長(zhǎng)。
海恩斯莫里斯集團(tuán)目前擁有H&M、COS、& Other Stories、Monki、Weekday、Cheap Monday 、 ARKET 七大品牌，公司明年還將推出另一新品牌。不過(guò)，除H&M 外，只有COS 接近或步入10億美元。
相反，印地紡集團(tuán)除了Zara外，Bershka、Pull & Bear、Massimo Dutti和Stradivarius 四大品牌銷(xiāo)售均超過(guò)10億歐元，Zara Home和內(nèi)衣品牌Oysho 去年銷(xiāo)售分別接近8億歐元和超過(guò)5億歐元，且有雙位數(shù)增長(zhǎng)。
輔助品牌的弱小，可以看做是海恩斯莫里斯集團(tuán)的另一問(wèn)題，而目前，瑞典集團(tuán)決定裁減店鋪，一定程度上亦對(duì)這些輔助品牌的物理擴(kuò)張?jiān)斐赏瑯拥南魅酢?/P>
盡管瑞典集團(tuán)目前仍有重組的現(xiàn)金流和良好的資產(chǎn)負(fù)債表，不過(guò)其截止11月底25億瑞典克朗的凈現(xiàn)金，而2016年同期為71億瑞典克朗，2012、2013、2014財(cái)年底約維持在170億瑞士法郎的穩(wěn)定水平。
除了集團(tuán)自身的策略問(wèn)題，H&M 今年出現(xiàn)的另一重大失誤是集團(tuán)對(duì)自身預(yù)期的盲目樂(lè)觀。
財(cái)年指出，42歲的年輕少帥號(hào)稱(chēng)2017年集團(tuán)收入增長(zhǎng)可達(dá)到10-15%，但是自12月份開(kāi)始，集團(tuán)非但沒(méi)有一個(gè)月份達(dá)到預(yù)期，且表現(xiàn)越來(lái)越差，最后集團(tuán)在7月中旬披露完6月數(shù)據(jù)后，甚至粗暴的放棄披露月度數(shù)據(jù)。
吃一塹長(zhǎng)一智，瑞典集團(tuán)表示，對(duì)于當(dāng)前財(cái)年將不再發(fā)出任何聲音，而集團(tuán)將于2月14的CMD 發(fā)布轉(zhuǎn)型計(jì)劃。
不過(guò)，資本市場(chǎng)對(duì)于瑞典集團(tuán)的CMD 同樣保持謹(jǐn)慎和低預(yù)期。
瑞銀的報(bào)告指出，希望海恩斯莫里斯集團(tuán)在CMD 的轉(zhuǎn)型策略更專(zhuān)注于集團(tuán)業(yè)務(wù)的穩(wěn)固，而并非是空中樓閣的增長(zhǎng)計(jì)劃。DNB Markets 則稱(chēng)，CMD 的轉(zhuǎn)型計(jì)劃有待觀察，但可能將是漫長(zhǎng)的過(guò)程。
