8月29日晚間，搜于特集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“搜于特”）公布了其2018年半年度財(cái)務(wù)報(bào)告。期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收108.80億元，同比增長(zhǎng)65.85%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為4.30億元，同比上升19.09個(gè)百分點(diǎn)。

供應(yīng)鏈管理板塊貢獻(xiàn)營(yíng)收90.78億元

搜于特將上半年業(yè)績(jī)搶眼最主要的原因，歸結(jié)為持續(xù)推進(jìn)供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)的發(fā)展。截至目前已在廣東東莞、增城、佛山，湖北荊門、荊州，江蘇吳江、南通，浙江紹興，福建廈門等地共設(shè)立12家供應(yīng)鏈管理子公司從事相關(guān)業(yè)務(wù)。2018年上半年度供應(yīng)鏈管理公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入90.78億元，占其營(yíng)業(yè)收入的83.44%，較上年同期占比73.51%得到進(jìn)一步提升，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.34億元，成為搜于特主要業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)來源。

供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)核心競(jìng)爭(zhēng)力主要體現(xiàn)在為客戶商家提供集中采購(gòu)、設(shè)計(jì)研發(fā)、采購(gòu)規(guī)劃等高效、低成本的供應(yīng)鏈管理服務(wù)。以全資子公司東莞市搜于特供應(yīng)鏈管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“供應(yīng)鏈管理公司”）作為運(yùn)作平臺(tái)，在全國(guó)各紡織服裝產(chǎn)業(yè)集群地區(qū)分別與各合作伙伴投資設(shè)立控股子公司，匯聚本區(qū)域的供應(yīng)鏈資源和市場(chǎng)資源。

相比之下，搜于特服裝板塊顯得遜色不少。期內(nèi)，由于關(guān)停了部分差劣店鋪及實(shí)施店鋪去庫(kù)存等措施，造成報(bào)告期內(nèi)品牌服飾業(yè)務(wù)收入下滑2.19%。

在品牌服飾運(yùn)營(yíng)方面，搜于特主要從事“潮流前線”及系列子品牌的設(shè)計(jì)與銷售業(yè)務(wù)，通過集合10個(gè)潮流子品牌在“潮流前線”專賣店銷售，打造大型休閑服飾集合店。其服飾品牌的消費(fèi)者定位為16-35周歲的年輕人，價(jià)格定位為平價(jià)的時(shí)尚，市場(chǎng)定位為國(guó)內(nèi)三、四線市場(chǎng)。

存貨存隱患

在搜于特亮眼的業(yè)績(jī)背后，是對(duì)其庫(kù)存管理的強(qiáng)大考驗(yàn)。

期內(nèi)，搜于特庫(kù)存同比增長(zhǎng)5.26%至25.65億元，占到總營(yíng)收的23.67%。其解釋主要是供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)銷售快速增長(zhǎng)原材料存貨相應(yīng)增加，以及因環(huán)保等因素為滿足生產(chǎn)及客戶需求，原材料備貨增加所致。

查閱搜于特2015年至2018年的中期存貨可發(fā)現(xiàn)，自其轉(zhuǎn)型以來，庫(kù)存漲幅明顯。從2013年中期的4.85億元增長(zhǎng)至期內(nèi)的25.65億元，整整暴漲5倍多。其中，2016年到2017年最為明顯，從8.76億元上升到了15.75億元，增長(zhǎng)率近80%。也是從2017年前后，搜于特開始了其轉(zhuǎn)型計(jì)劃。（2013年—2017年中期庫(kù)存分別為4.85億元、5.92億元、6.16億元、8.76億元和15.75億元）

基于其轉(zhuǎn)型的性質(zhì)——為客戶商家提供集中采購(gòu)、設(shè)計(jì)研發(fā)、采購(gòu)規(guī)劃等，致使其庫(kù)存暴漲。存貨主要由原材料、委托加工物資、庫(kù)存商品和發(fā)出商品構(gòu)成。這就要考驗(yàn)搜于特在存貨管理方面的能力，對(duì)存貨的采購(gòu)、分類、驗(yàn)收入庫(kù)、倉(cāng)儲(chǔ)、發(fā)出、盤點(diǎn)等方面要設(shè)置詳細(xì)的規(guī)范和要求，以降低庫(kù)存數(shù)量。

同時(shí)，也可能存在存貨余額較大占用資金較多而導(dǎo)致的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，存在因市場(chǎng)大幅度變化而發(fā)生滯銷面臨減值的風(fēng)險(xiǎn)。

庫(kù)存管理能力成了搜于特能否成功轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵點(diǎn)。