新經(jīng)濟(jì):互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)撲面而來,打造網(wǎng)絡(luò)化程度最高零售市場(chǎng)。預(yù)計(jì)2013年全國(guó)網(wǎng)絡(luò)零售總額將突破1.8萬億元,網(wǎng)購(gòu)滲透率達(dá)到7.8%,中國(guó)一躍成為全球網(wǎng)絡(luò)化程度最高的零售市場(chǎng),且伴隨移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物興起,未來國(guó)內(nèi)網(wǎng)購(gòu)市場(chǎng)將迎來新一輪高速發(fā)展階段。

    　新模式:網(wǎng)購(gòu)生態(tài)系統(tǒng)日臻完善,逐步顯示模式優(yōu)越性。電子商務(wù)較之傳統(tǒng)零售具有輕資產(chǎn)、快傳播、低成本、精準(zhǔn)營(yíng)銷等商業(yè)模式上的比較優(yōu)勢(shì);此外,國(guó)內(nèi)當(dāng)前實(shí)體零售業(yè)態(tài)較之發(fā)達(dá)國(guó)家仍處于初期與低效發(fā)展期,這便給網(wǎng)購(gòu)市場(chǎng)預(yù)留了更大發(fā)展空間,并最終可能使之跳過西方式零售發(fā)展周期,進(jìn)入到電子商務(wù)更為發(fā)達(dá)的零售新形態(tài)。

    　新思維:服裝商務(wù)電子化成為時(shí)代潮流,多模式融合是未來發(fā)展方向。服裝家紡作為網(wǎng)購(gòu)第一大品類,5年后有望實(shí)現(xiàn)40%線上銷售比例,未來行業(yè)重構(gòu)及上線銷售是大勢(shì)所趨。無論B2C、C2C、O2O,基于品牌自身資源稟賦并為消費(fèi)者創(chuàng)造核心價(jià)值的商業(yè)模式將最終勝出。

    　新機(jī)遇:產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)在兩端,中游傳統(tǒng)服裝品牌仍面臨暫時(shí)轉(zhuǎn)型困境?？紤]到電子商務(wù)深刻影響,我們總體認(rèn)為紡織服裝產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入大變革階段,未來最明確的兩類投資機(jī)遇來自于產(chǎn)業(yè)鏈上游的紡織制造龍頭(剩者為王)及中下游兼具互聯(lián)網(wǎng)和零售基因的品牌渠道商(顛覆者),而傳統(tǒng)中游品牌商大周期內(nèi)的調(diào)整與轉(zhuǎn)型趨勢(shì)仍將繼續(xù)。

  　  推薦投資組合:一梯隊(duì),魯泰A、羅萊家紡、華孚色紡;二梯隊(duì):夢(mèng)潔家紡、富安娜、偉星股份。此外建議關(guān)注美股上市的唯品會(huì)、蘭亭集勢(shì),網(wǎng)購(gòu)新模式下的典型代表。

    　風(fēng)險(xiǎn)提示:明年棉花直補(bǔ)取代收儲(chǔ)帶來的棉價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性;國(guó)內(nèi)消費(fèi)環(huán)境及房地產(chǎn)景氣度波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。