據(jù)ICAC最新月報(bào)，2017/18年度全球植棉面積預(yù)計(jì)增長(zhǎng)5%，其中中國(guó)、印度、美國(guó)三大主產(chǎn)棉區(qū)面積的同比增幅分別為3%、7%、12%，同時(shí)巴基斯坦、澳大利亞、巴西及非洲等產(chǎn)區(qū)植棉面積無一例外都呈現(xiàn)增長(zhǎng)，2017/18年度全球棉花總產(chǎn)量也水漲船高，供需差距進(jìn)一步縮?。欢鴵?jù)CCI統(tǒng)計(jì)，截止4月底，印度2016/17年度新棉上市量已達(dá)到499.97萬噸，進(jìn)度已趕上并超過2014/15、2015/2016年度同期，而印度國(guó)內(nèi)棉價(jià)終于低下高傲的頭顱，實(shí)現(xiàn)四連陰，S-6出廠價(jià)跌破3月3日以來最低點(diǎn)，出口商和印度紡織廠觀望情緒全面升溫，預(yù)計(jì)仍將有大量的2016/17年度印度棉、巴基斯坦棉將被推向國(guó)際市場(chǎng)，高品質(zhì)抗跌易漲，低品質(zhì)甩貨無人接盤的現(xiàn)象將越來越普遍。筆者判斷2016/17年度全球的棉花消費(fèi)雖然處于恢復(fù)階段，但遠(yuǎn)沒有USDA、ICAC預(yù)測(cè)的那么樂觀（2451.4萬噸、2408萬噸），原因如下：

　　一、印度、巴基斯坦及部分東南亞國(guó)家棉花消費(fèi)被高估。據(jù)USDA的4月報(bào)告，2016/17年度印度、巴基斯坦、孟加拉國(guó)、土耳其的國(guó)內(nèi)消費(fèi)分別為517.1萬噸、224.3萬噸、141.5萬噸、137.2萬噸，增長(zhǎng)勢(shì)頭比較明顯。但值得注意的是：其一、由于印度、國(guó)際棉價(jià)攀高并居高不下，包括印度、巴基斯坦、越南、印尼等很多紡紗廠大量改紡滌棉、滌粘、棉粘等混紡紗及純滌紗、人棉紗（CVC），紡企配棉比例明顯下滑。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年1-12月的紗線產(chǎn)量同比減少了0.05%，特別是純棉紗的產(chǎn)量下降幅度較大，同比減少2.01%；混紡紗產(chǎn)量同比增長(zhǎng)5.74%；非棉紗產(chǎn)量同比增長(zhǎng)了5.12%；其二、印巴等紗廠和織布廠、服裝廠減停產(chǎn)比例不斷上升，用棉量持續(xù)下滑。受印度國(guó)內(nèi)棉價(jià)畸高、印度盧比對(duì)美元匯率大幅走強(qiáng)及人工、能源價(jià)格持續(xù)上漲的影響，印度紗廠、織造企業(yè)處境艱難，不僅紡織品服裝出口遭遇瓶”，近期紗價(jià)FOB、CNF、CIF的較大幅度下挫更令紡紗廠難以招架，因此減產(chǎn)、消化庫(kù)存成為企業(yè)的共識(shí)。

　　二、中國(guó)2017年儲(chǔ)備棉的輪出銷售量將低于部分機(jī)構(gòu)、貿(mào)易企業(yè)預(yù)期。從統(tǒng)計(jì)來看，截止4月底，2017年儲(chǔ)備棉輪出成交總量為119.8萬噸（3月份63萬噸，4月份59.8萬噸），4月份成交比例下降至71.1%；而隨著儲(chǔ)備棉輪出2011-2013年度新疆棉的占比逐月下滑、輪出截止至8月底及近期棉紗、坯布產(chǎn)銷難度加大，紡織企業(yè)隨用隨買，多看少拿的操作升溫；而貿(mào)易商由于2016/17年度新疆棉、儲(chǔ)備棉占?jí)捍罅抠Y金，入市搶拍的節(jié)奏也將放緩，預(yù)計(jì)5-7月份儲(chǔ)備棉成交呈“降溫，休眠”階段，成交比例和成交價(jià)格大開大合希望不大，2017年儲(chǔ)備棉出庫(kù)總量很難打破300萬噸；另?yè)?jù)中國(guó)棉花協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，截止3月底全國(guó)中轉(zhuǎn)庫(kù)棉花庫(kù)存約203萬噸，由此測(cè)算5月上旬棉花中轉(zhuǎn)庫(kù)存不低于170萬噸，而且由于2016/17年度地產(chǎn)棉公檢僅十幾萬噸，因此中轉(zhuǎn)庫(kù)存80%以上是新疆棉；而中國(guó)企業(yè)大量ON－CALL簽約進(jìn)口2016/17年度美棉、澳棉、巴西棉等，與儲(chǔ)備棉、新疆棉產(chǎn)生強(qiáng)烈對(duì)沖。

　　三、全球貨幣收緊政策對(duì)各國(guó)紡織、服裝產(chǎn)業(yè)的影響不容低估。雖然美國(guó)第一季度GDP增速只有0.7%，同時(shí)消費(fèi)者支出也受到抑制；雖然勞工部公布的3月CPI較前一個(gè)月下滑0.3%，核心價(jià)格指數(shù)下滑0.1%，這是自2010年以來核心價(jià)格指數(shù)首次下滑；但美聯(lián)儲(chǔ)6月份加息的預(yù)期卻愈來愈強(qiáng)烈，一些機(jī)構(gòu)認(rèn)為“預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)下一次加息是在6月份，隨后在9月再度加息”，而美國(guó)政府“縮表”也在馬不停蹄的展開；中國(guó)、印度及其它發(fā)展中國(guó)家“縮表”也暗中進(jìn)行，棉花、紡織、服裝企業(yè)面臨信貸額度下調(diào)、利率上浮等一系列利空。今年3月，中國(guó)央行總資產(chǎn)為33.74萬億元，相較1月下降了1.09萬億元，降幅達(dá)3.1%。與此同時(shí)，由于監(jiān)管力度加大，商業(yè)銀行呈現(xiàn)出縮表趨勢(shì)。2016/17年度中國(guó)棉花消費(fèi)能否達(dá)到789.3萬噸（USDA數(shù)據(jù)）需拭目以待。