休閑服飾行業(yè)盈利質(zhì)量改善，家紡訂貨會(huì)由負(fù)轉(zhuǎn)正。休閑服飾是從2010年底最早開始調(diào)整的行業(yè)，經(jīng)過(guò)兩年的渠道庫(kù)存清理，目前整體盈利質(zhì)量大幅改善已恢復(fù)到良性水平，預(yù)計(jì)明年有望輕裝上陣在低基數(shù)的基礎(chǔ)上迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。
　　
　　家紡行業(yè)經(jīng)過(guò)一年的調(diào)整清庫(kù)存，目前渠道終端庫(kù)存基本可控，近期家紡龍頭訂貨會(huì)陸續(xù)召開，龍頭企業(yè)羅萊、富安娜在低基數(shù)的基礎(chǔ)上，訂貨會(huì)都實(shí)現(xiàn)了10%左右的增長(zhǎng)，明年將恢復(fù)性增長(zhǎng)。男裝行業(yè)調(diào)整較晚，高定價(jià)倍率和加盟占比較高對(duì)企業(yè)轉(zhuǎn)型存在一定阻力，盈利拐點(diǎn)仍需等待。
　　
　　投資建議:關(guān)注休閑服飾和家紡的復(fù)蘇進(jìn)程，聚焦O2O創(chuàng)新轉(zhuǎn)型企業(yè)。目前從盈利質(zhì)量來(lái)看，休閑服飾、家紡均處于業(yè)績(jī)低點(diǎn)，盈利質(zhì)量明顯改善，預(yù)計(jì)明年有望迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。
　　
　　從投資邏輯看，我們認(rèn)為電商是服裝行業(yè)不可忽視的發(fā)展趨勢(shì)，O2O融合未來(lái)將不只是停留在概念上，已有部分前瞻企業(yè)在努力嘗試線上線下融合，我們應(yīng)該給予這部分企業(yè)更高的估值溢價(jià)。
　　
　　近期服裝板塊受到三季度業(yè)績(jī)低于預(yù)期的利空因素的影響出現(xiàn)調(diào)整，我們認(rèn)為不必過(guò)分悲觀，服裝行業(yè)今年預(yù)期差已經(jīng)縮小，預(yù)計(jì)明年上半年有些子行業(yè)如休閑服飾和家紡在清理完渠道庫(kù)存后，有望輕裝上陣，恢復(fù)性增長(zhǎng)，推薦休閑服行業(yè)的美邦服飾、森馬服飾，家紡行業(yè)的羅萊家紡、富安娜，棉紡行業(yè)的魯泰A。重點(diǎn)推薦美邦服飾，公司今年積極轉(zhuǎn)型創(chuàng)新，推出新的產(chǎn)品和店鋪形象，在電商和O2O方面積極探索，是服裝轉(zhuǎn)型的龍頭。

標(biāo)簽：家紡